市場人士提醒，短期注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　今年以來有色金屬供給端就出現(xiàn)不同程度收縮，近日美國大選塵埃落定，基本金屬集體走強(qiáng)。昨日，滬銅、滬鋁、滬鎳品種盤中相繼漲停。分析人士表示，主張加大基建開支并減稅的特朗普勝選，投資者預(yù)期未來基建投資將為重點(diǎn)政策導(dǎo)向，進(jìn)而提振基本金屬價(jià)格。

　　昨日早盤開盤不久，滬銅便火速漲停，有色金屬輪番飆升。繼滬銅漲停后，滬鋁以及滬鎳也在昨日先后漲停。實(shí)際上，前一晚外盤有色金屬就已經(jīng)顯現(xiàn)出強(qiáng)勢上漲，紐約期銅合約在11月9日收高0.0795美元/磅，創(chuàng)下一年單日最大漲幅，這已是紐約期銅連續(xù)第13日上漲。

　　今年以來，有色金屬供給端就出現(xiàn)不同程度收縮，疊加人民幣貶值和國內(nèi)房地產(chǎn)限貸限購，資金紛紛尋找價(jià)值洼地。國貿(mào)期貨有限公司研發(fā)中心工業(yè)品負(fù)責(zé)人蒲紅剛介紹，近幾日基本金屬市場出現(xiàn)普漲、多個(gè)品種漲停的格局，更大程度上還是受美國大選的影響。他說：“美國大選塵埃落定，市場不確定性消退，有色金屬出現(xiàn)探底回升，銅、鋁封于漲停板，鋅、鉛、鎳大漲，市場氣氛偏暖?！?

　　“美國共和黨候選人特朗普曾承諾加大基建開支并減稅。特朗普意外勝選后，投資者預(yù)期未來基建投資將為重點(diǎn)的政策導(dǎo)向。”浙商期貨分析師陳之奇告訴期貨日報(bào)記者，這有望提升銅等基本金屬的需求，對(duì)基本金屬價(jià)格有一定的提振作用。

　　此外也要注意到，近期政策對(duì)“黑色系”暴漲的調(diào)控趨嚴(yán)，獲利資金流出對(duì)前期滯漲的品種有所青睞或助推了銅價(jià)的上漲。東證期貨有色研究員曹洋補(bǔ)充說。

　　從宏觀面來看，陳之奇表示，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，非農(nóng)就業(yè)人口符合預(yù)期，勞動(dòng)力市場持續(xù)改善，核心PCE正向市場預(yù)期邁進(jìn)。同期國內(nèi)通脹大幅回升，10月中國官方制造業(yè)PMI為51.2，大幅好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)。中美兩國制造業(yè)持續(xù)回暖，有利于銅需求的階段性復(fù)蘇。

　　基本面上看，曹洋認(rèn)為，受需求轉(zhuǎn)好預(yù)期的影響，中下游的開工率較前期有所回升，銅材價(jià)格連續(xù)上漲，漲價(jià)激發(fā)中下游生產(chǎn)商及貿(mào)易商加大補(bǔ)庫，結(jié)果造成精煉銅庫存去化加速。目前國內(nèi)顯性庫存已降至年內(nèi)低位，又反過來強(qiáng)化了市場對(duì)需求轉(zhuǎn)好的預(yù)期。

　　“整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈‘景氣’循環(huán)形成，自上而下的價(jià)格上漲，開始激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)生產(chǎn)較前期活躍，但這種循環(huán)能否延續(xù)最終取決于終端產(chǎn)品在調(diào)高價(jià)格后是否能保住目前的銷量?！痹诓苎罂磥?，如果市場的需求不能轉(zhuǎn)好預(yù)期便會(huì)落空，銅價(jià)將會(huì)迎來明顯的回調(diào)。在此之前，銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)的概率較大。另外，他提醒，原料價(jià)格的瘋漲會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)，國家目前已注意到這一塊，政策的調(diào)控也會(huì)接踵而至?？傮w上，我們認(rèn)為，在銅基本面沒有形成結(jié)構(gòu)性再平衡之前，銅價(jià)不太可能出現(xiàn)持續(xù)的回暖，投資者需要注意暴漲之后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)蒲紅剛介紹，國際上，冶煉企業(yè)和礦山之間對(duì)于加工費(fèi)分歧較大，加工費(fèi)談判料較為費(fèi)時(shí)。因虧損以及銅精礦貿(mào)易活動(dòng)降低的限制，國內(nèi)銅現(xiàn)貨料依然偏緊。從近期市場表現(xiàn)來看，出現(xiàn)了一些空單止損做多的情況，疊加期貨公司強(qiáng)平制度，加劇了銅價(jià)上漲。

　　隨著美國總統(tǒng)大選塵埃落定，市場關(guān)注的焦點(diǎn)或重新轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期及特朗普后續(xù)可能推行的政策。陳之奇表示，技術(shù)上來看，銅價(jià)出現(xiàn)技術(shù)性突破，未來上漲空間打開，有望向上沖擊45000元/噸一線。